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Jun 20, 2023

La segunda inyección de hierba china de Sinopharm es potente

Empleados de una compañía farmacéutica preparan decocciones de medicina tradicional china (MTC) para pacientes con la enfermedad del coronavirus (COVID-19), en Shanghai, China, el 18 de abril de 2022. Foto tomada en abril

Empleados de una compañía farmacéutica preparan decocciones de medicina tradicional china (MTC) para pacientes con la enfermedad del coronavirus (COVID-19), en Shanghai, China, 18 de abril de 2022. Foto tomada el 18 de abril de 2022. China Daily vía REUTERS Adquirir derechos de licencia

HONG KONG, 8 de diciembre (Reuters Breakingviews) - Los remedios a base de hierbas suelen tardar un tiempo en funcionar. En el caso de Sinopharm (1099.HK), dos años pueden ser suficientes. El gigante farmacéutico chino podría reactivar la compra de su división de medicina tradicional, de la que posee un 32% y que cotiza en Hong Kong. Una creciente desconexión entre los mercados del centro asiático y los del continente permite que el comprador pague una prima mayor y aún tenga la esperanza de volver a cotizar en bolsa de manera lucrativa más cerca de casa.

La última oferta del grupo respaldado por el Estado para la Medicina Tradicional China (0570.HK) parece generosa. Sinopharm está considerando hacer una oferta de 6 dólares de Hong Kong por acción, según Bloomberg. Valora el capital del objetivo en alrededor de 30.000 millones de dólares de Hong Kong (3.900 millones de dólares), una prima del 55% sobre el promedio mensual de la acción. Eso es dos tercios más que la prima que Reuters dijo que estaba considerando en enero de 2021.

Desde entonces, las acciones del objetivo han caído un 12%. Los sombríos mercados de Hong Kong son un factor, con el índice compuesto de referencia Hang Seng (.HSCI) cayendo aún más. Otro lastre es el deterioro de la salud de la medicina tradicional china. A pesar del fuerte apoyo de Beijing al sector, las nuevas normas destinadas a estandarizar los gránulos de hierbas (una gran parte del negocio de la empresa) combinadas con una intensa competencia y recortes de precios han pasado factura: las ganancias de la empresa en el primer semestre cayeron un 58% respecto al año anterior. , a 422 millones de yuanes (60,4 millones de dólares).

Los problemas de China TCM contrastan marcadamente con los de sus rivales que cotizan en bolsa en el continente, incluidos algunos con una fuerte exposición a medicamentos presentados como soluciones para el Covid-19. Con el respaldo de Beijing, las autoridades sanitarias centrales han promovido con entusiasmo la medicina tradicional china, como el popular remedio contra la gripe Lianhua Qingwen, como eficaz contra el virus, a pesar de la falta de datos médicos fiables y disponibles públicamente. Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical (002603.SZ), el fabricante de ese tratamiento, por ejemplo, ha visto sus acciones en Shenzhen más que duplicarse desde 2021; su negocio ahora cotiza a más de 30 veces el EBITDA previsto para 2023, según Refinitiv.

Suponiendo que parte de ese entusiasmo pueda contagiarse a la medicina tradicional china, eso hace que la última oferta de Sinopharm parezca una ganga. El acuerdo fija el negocio del primero en un EBITDA poco exigente de 8,5 veces el esperado para 2023. A más largo plazo, también se espera que su negocio se recupere, y se prevé que las ganancias para 2024 aumenten un 15%, según el pronóstico promedio de los analistas de Refinitiv. Una nueva cotización en Shanghai o Shenzhen podría revitalizar tanto a la empresa como a Sinopharm.

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(La autora es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son suyas).

Sinopharm está considerando reactivar una oferta por China Traditional Chinese Medicine Holdings, informó Bloomberg el 7 de diciembre, citando a personas familiarizadas con el asunto.

Sinopharm, que posee el 32% de China TCM, puede ofrecer 6 dólares de Hong Kong por acción para comprar el resto de la empresa que aún no posee, una prima del 59% sobre el precio de cierre de las acciones el 7 de diciembre. Eso valoraría el capital de China TCM. a 30.200 millones de dólares de Hong Kong (3.900 millones de dólares).

En enero de 2021, Reuters informó que un consorcio liderado por Sinopharm planeaba privatizar China TCM. En agosto del mismo año, China TCM anunció que Sinopharm había decidido no cerrar un trato.

Las acciones de China TCM subieron un 20% a 4,52 dólares de Hong Kong el 8 de diciembre, y las de Sinopharm subieron un 1,5% a 20,30 dólares de Hong Kong.

Edición de Thomas Shum

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Robyn Mak se unió a Reuters Breakingviews en 2013. Anteriormente, fue investigadora asociada para los Programas de Política Global de la Asia Society en Nueva York, donde se centró en las relaciones entre Estados Unidos e Irán, las relaciones entre Estados Unidos y Myanmar y cuestiones de sostenibilidad en Asia. También ha trabajado como investigadora en el Carnegie Endowment for International Peace en Washington DC y realizó prácticas en varias firmas consultoras, incluido el Albright Stonebridge Group. Tiene una maestría en economía internacional y relaciones internacionales de la Escuela de Estudios Internacionales Avanzados Johns Hopkins y se graduó magna cum laude de la Universidad de Nueva York.